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為什麽跨境貿易人民幣計價結算難以推行?
2016-12-20   作者:上海BOB企業服務公司   點擊:

   

  跨境貿易人民幣結算是指以人民幣報關並以人民幣結算的進出口貿易結算。自2009年央行啟動跨境貿易人民幣結算試點以來,跨境貿易中人民幣結算的規模大為提升。2013年,中國的銀行辦理的人民幣跨境貿易結算規模已達4.6萬億元。其中貨物結算額3萬億,占同期中國海關貨物進出口總額的11.7%。在2014年和2015年,跨境貿易人民幣結算規模分別為6.55萬億和7.23萬億元。今年前三季度,這一數據達到4.03萬億元。在絕對數字穩步提升的同時,2015年跨境貿易人民幣結算占中國進出口總額的比例也提升到了約30%。

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  在人民幣跨境貿易剛開始的一兩年內(2009-2011),人民幣正處於升值通道之中。如果人民幣升值,那麽對中國的進口商而言,更適宜采用美元而非人民幣結算。但是,在那一階段的人民幣結算中,很大一部分(80-90%)是進口結算,這些進口企業反而喪失了利用人民幣升值獲利的機會。時至今日,情況已經發生了變化。從跨境貿易人民幣結算收付比來看,2011年為1:1.7,2012年為1:1.2,2013年為1:1.5,2014年為1:1.4,也就是說,人民幣結算中實付一直大於實收。到了2015年,這一趨勢發生了變化,2015年的收付比為1:0.96,出口貿易的人民幣結算得到較大增長。

  但是,人民幣的貿易計價並未實現突破。計價貨幣是指相關方在合同中指定的、用以確定流量和頭寸價值的貨幣。計價貨幣和結算貨幣是兩個概念,采用不同於計價貨幣的結算貨幣意味著,每次結算都需要進行貨幣折算。企業進出口時采用人民幣結算,但合同仍可能以美元計價。如果是這樣,使用人民幣作為結算貨幣,仍然無法規避美元波動的風險。多位學者指出,計價貨幣功能才是一國貨幣國際化的核心內容。據統計,2014年1 至9 月,全國累計辦理貨物貿易人民幣結算金額43263.8 億元,同比增長52.7%,占同期海關貨物進出口總額的15.6%。但同期以人民幣計價的跨境貨物貿易占同期海關進出口總量僅在5%~6%左右。這說明,人民幣作為計價貨幣的使用仍然滯後於結算貨幣。

  那麽,為什麽市場主體難以推行以人民幣計價、結算?

  首先在於各方的交易慣性。美元是全球最主要的計價貨幣。在上世紀70年代美元和黃金脫鉤後,美元的國際地位之所以未曾衰落,最主要的原因就是美國成功與沙特達成協議,將美元作為石油的計價貨幣。當任何需要進口石油的國家,隻能拿美元來計價、結算時,這些國家就隻能積累美元儲備。順理成章地,美元成為大宗商品的最主要計價貨幣。當全球的外匯風險管理都以美元為中心展開時,美元的地位更加牢固。即使是歐元,都沒有動搖美元的大宗商品計價結算地位,更何況推行國際化策略僅僅數年的人民幣呢?

  其次,國際媒介貨幣的選擇有很多決定因素,這與國家之間產業鏈的分布、市場規模的大小等因素密切相關。日本的企業在出口美國時,更願意采用以美元計價、結算,這是因為相比於規避美元-日元匯率波動產生的風險,日本出口商更看重的是穩定的美國市場占有率。此外,作為一個資源匱乏的國家,日本的原材料嚴重依賴進口,而以大宗商品為代表的原材料在國際上也以美元計價,因此日本企業在出口時也願意以美元計價,以更好地核算成本和收益。所以,日元雖然也是國際化貨幣,但日元的貿易結算地位仍然不高。根據日本海關統計,2010 年上半年日本對全世界出口中48.6%使用美元標價,41%使用日元標價,6.3%使用歐元標價。

  再次,人民幣跨境結算依賴於一個高效的人民幣跨境清算體係。現行的主要跨境清算體係有兩種模式:清算行和代理行。人民銀行在過去的兩年中,加快了在海外布局清算行的步驟。2015年9月,人民銀行授權中國銀行紐約分行擔任美國人民幣清算行,這是人民幣清算行模式在全球布局的重要落子。截至目前,人民幣清算行已遍及全球21個主要國家和地區。境外參加行在人民幣清開設賬戶,再由清算行和境內建立聯係,這依靠的是中國擁有的中國現代化支付係統(CNAPS)。例如,香港地區的人民幣清算行是中銀香港,中銀香港與人民銀行深圳中心支行簽訂清算協議。另一種則是代理行模式,由境外企業及銀行委托境內銀行代理業務,境外參加行與境內參加行業務往來依靠的是環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)。其實,無論是哪種模式,一般都會使中國的CNAPS(主要是其中的大額支付係統)與國際上的SWIFT係統發生交集,但二者信息標準存在差異,報文轉換需要時間,再加上CNAPS隻在周一至周五的工作時間運行,這就增大了交易成本。雖然去年十月人民幣跨境支付係統(CIPS)一期運行,但並未取代現有的清算模式,CIPS的長遠影響還有待觀察。

  總之,人民幣跨境結算的推行並非一朝一夕之功。長遠來看,提高人民幣跨境交易中的計價、結算的比例,的確有助於中國企業規避匯率風險,在國際上提高人民幣的接受和使用程度,但這需要中國經濟提高自身的競爭力,提升在全球產業鏈中的地位,並做好與跨境結算相配套的基礎設施建設。

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